川普稅改若成功 分析：美股上漲3~5%

美國總統川普提出調降企業稅率從35%調降至15%。近日聯準會副主席費雪意外請辭，消息讓投資人紛紛關注未來川普政策走向。瑞銀表示，若稅改成功推行，短期美股可上漲3~5%，小型股、金融和電信類股受益最大。

自雷根以降，美國歷任總統皆未曾成功輕稅簡政。小布希（George W. Bush）任內曾以減稅提振經濟；歐巴馬（Barack Obama）上任後延長了減稅計畫，他表示簡化稅制計畫未獲實現。

瑞銀指出，過去31年以來，美國稅制基本上沒有改變。當今的美國總統川普，必須面對比1986年雷根推行稅改時，更加兩極化的政治環境。

參議院少數黨領袖舒默（Chuck Schumer）強力反對稅改，民主黨則反對削減開支以挹注稅收缺口。需要注意的是，如果最終導致預算赤字大幅增加，一些共和黨人士也可能反對稅改。

根據瑞銀的判斷，共和黨若稍微退讓，聚焦在影響範圍較小的企業調降稅率，稅改通過概率較高，未來6~9個月有可能發生。

每年企業稅收3千億美元，占GDP的1.6%，個人所得稅收則高達1.5兆美元。瑞銀表示，川普期望減稅至15%過於雄心勃勃，但將整體企業稅率從35%下調至25%應該可行。

未來當稅改成功推行，儘管規模縮水，效應不足以為美國經濟提供巨大推動力，卻可為美國股市帶來額外的提振。瑞銀預期，短期內美股可有3~5%漲幅，小型股、金融和電信類股將受益最大。

另一方面，共和黨希望在明年春夏的中期選舉前，通過一些法案累積政績，因此川普也需要政策上的成功，並可能不太計較協議的形式。瑞銀估計，若通過提高債務上限，協議達成的概率可從原本的55%上升至60~65%。◇